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【IPO】博通集成:公司无线芯片可以支持鸿蒙生态;

时间:2021-07-30

【IPO】博通集成:公司无线芯片可以支持鸿蒙生态;(图1)

1.【IPO价值观】莱特光电股东京东方贡献巨额业绩 关联交易致其产品价格连年下滑;

2.【IPO一线】华卓精科科创板IPO被暂缓审议,双工件台业务产业化前景存疑;

3.为满足客户需求,拓普集团拟对波兰子公司追加不超过3000万欧元投资;

4.汇顶科技:已有成熟的ToF解决方案,TWS芯片研发进展顺利;

5.博通集成:公司无线芯片可以支持鸿蒙生态;

6.【每日收评】集微指数涨6.91% 宁德时代发布第一代钠离子电池;

7.投资总额不超过15亿元,东山精密拟设立子公司加码IC载板;

1.【IPO价值观】莱特光电股东京东方贡献巨额业绩 关联交易致其产品价格连年下滑;

集微网消息 近年来,京东方、维信诺等国内面板厂商OLED产能的陆续释放,带动上游OLED材料需求增长。受益于此,国内相关材料厂商发展迅速,并陆续登陆资本市场,这其中包括以OLED材料为主的陕西莱特光电材料股份有限公司(以下简称:莱特光电),其科创板IPO已获得问询。

据笔者观察,尽管莱特光电营收规模逐年增长,但其也越来越依赖于股东京东方,超过94%的OLED终端材料的收入均来自于该客户;同时,关联交易导致该产品销售价格逐年下降,从而出现存货减值增加的可能。

产品打破垄断

近年来,随着OLED技术的兴起,韩国以三星(SDC)为代表的厂商凭借先入优势,在技术、市场等方面占据了较大的优势。但随着京东方、和辉光电、华星光电、深天马、维信诺等中国面板厂投建的OLED面板产线陆续投产,大陆柔性OLED市场的份额也快速提升。数据显示,中国面板厂在全球智能手机AMOLED面板领域的市占率从2016年的1.1%,上升至2020年13.2%。

而国内显示面板行业的快速发展也给上游OLED材料企业提供了极大的市场空间。智研咨询数据显示,国内OLED有机材料市场规模从2017年的4.60亿元,增长至2019年的15.40亿元,预计至2025年OLED有机材料市场规模将达到47.10亿元。

尽管国内市场规模迅速增长,但由于OLED终端材料的专利壁垒较高,核心专利主要掌握在UDC、杜邦公司、德国默克、德山集团、LG化学等国外厂商手中。相较于前述企业,我国OLED材料产业由于起步较晚,在市场占有率、专利数量等方面处于竞争劣势,这严重制约了我国OLED显示面板行业的快速发展。

不过,莱特光电、瑞联新材、万润股份、奥来德、濮阳惠成等国内OLED材料厂商通过技术研发等途径逐步打破了国外的专利垄断,实现了OLED终端材料专利产品从0到1的突破。凭借优异的产品性能、成本、服务优势,国内OLED终端材料厂商逐步进入国内OLED面板厂商的供应链体系,取代了进口材料,实现了OLED终端材料的进口替代。

同时,随着国内OLED终端材料厂商的进入,高性价比的产品也开始对国外材料厂商形成了全面冲击,打破了国外厂商的价格壁垒,倒逼国外材料逐步降价,为国内面板厂商降本增效,持续提升国际竞争力建立了良好的基础。

从国内OLED有机材料厂商来看,以莱特光电为代表的国内厂商正在实现更多OLED有机材料的进口替代。未来,随着国内厂商进一步突破国外产品的专利壁垒,国内OLED有机材料厂商将进一步加快进口替代的步伐,并随着国内OLED面板厂商在全球市场份额的提高,不断增强自身的市场影响力进而扩大市场份额。

业绩依赖股东

目前,莱特光电已经实现了多种OLED有机材料的批量化生产以及销售。其OLED有机材料包括OLED终端材料及OLED中间体。其中,OLED终端材料主要包括发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料等。

2018-2020年,莱特光电OLED有机材料实现营收分别为8255.97万元、17944.21万元、24535.73万元,占总营收的比例分别为73.43%、88.92%、89.34%,营收规模及占比逐年上升。

从产品类别来看,上述时间内,莱特光电OLED终端材料实现营收分别6259.52万元、15484.39万元、19237.66万元,占比分别为75.82%、86.29%、78.41%;OLED中间体的营收分别为1996.45万元、2313.75万元、4147.30万元,占比分别为24.18%、12.89%、16.90%。可见,无论是OLED终端材料还是中间体,其营收均实现逐年增长态势。

莱特光电称,公司扩大与京东方的合作规模,同时开始进入和辉光电、华星光电供应链体系,使公司OLED终端材料收入保持快速增长。

在客户端,2018-2020年,莱特光电的第一大客户均为京东方,销售产品是OLED终端材料。2018-2020年,莱特光电对京东方的销售收入分别为6259.24万元、15460.75万元、18210.58万元,分别占当期OLED终端材料收入的100%、99.85%、94.66%,可见其OLED终端材料收入严重依赖于京东方。

更值得注意的是,京东方还是莱特光电的间接股东。招股书显示,天津显智链、苏州芯动能分别持有莱特光电1509.14万股、215.59万股,持股比例分别为4.17%、0.60%,位于第5、20大股东。而京东方又是天津显智链、苏州芯动能两家企业的主要股东,也就是说京东方通过天津显智链和苏州芯动能间接持有莱特光电的股份,而双方之间的交易属于关联交易。

事实上,关联交易一直都是IPO企业上市过程中重点关注的问题。由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行,进而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况,造成对部分股东权益和债权人利益的侵犯。

而根据莱特光电与京东方签订的框架协议,要求其同一合同产品的价格每年需要降价,且合同价格为最优价格。可见,京东方不仅是莱特光电的主要股东,还是极其重要的大客户,这其中诸多关联交易,是否存在利益输送情况尚不可知,仍需考证。

行业面临围剿

据笔者观察,莱特光电背靠主要股东京东方,从而实现营业收入逐年增长,但其仍面临着激烈的市场竞争。

目前,莱特光电不仅面临着UDC、杜邦公司、出光兴产、LG化学、德山集团等国外企业的竞争,还面临着同为OLED终端材料的提供商的国内厂商奥来德的竞争,该公司不仅是京东方的供应商,还是维信诺、和辉光电、信利国际等国内面板厂商的供应商。

据奥来德2020年年报显示,其年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料项目处于在建状态,这对于莱特光电来说,将对其市场竞争地位产生影响。

随着市场竞争加剧,莱特光电的OLED终端材料销售单价也呈现逐年下降趋势,从2018年19.09万元/千克,下降至2019年的17.47万元/千克,同比下降8.49%;到2020年,产品价格再进一步下降至14.67万元/千克,同比下滑16.03%,降幅进一步扩大。

而在OLED中间体方面,莱特光电也面临着在瑞联新材、万润股份、濮阳惠成等厂商的竞争。2020年,莱特光电OLED中间体的收入仅为0.41亿元,而濮阳惠成功能性中间体收入达到0.89亿元,是莱特光电的两倍,瑞联新材的收入更是达到2.82亿元,近乎是其7倍。

而在激烈的市场竞争下,莱特光电的OLED中间体的销售价格也从2019年的0.55万元/千克,到2020年下降至0.49万元/千克,同比下降10.91%。

值得一提的是,产品价格持续下跌,也影响其存货价值。2018-2020年末,莱特光电的存货账面价值分别为2,532.90万元、3,353.80万元、4,686.51万元,而公司存货跌价准备分别为714.39万元、1,551.60万元、1,686.54万元,占存货账面余额的比例分别为22.00%、31.63%、26.46%。

目前,OLED有机材料行业具有产品技术更新较快的特点,若莱特光电不能通过持续的工艺改进、产品创新来提升公司产品的综合竞争力,其可能面临产品降价导致存货减值增加的可能。(校对/Lee)

2.【IPO一线】华卓精科科创板IPO被暂缓审议,双工件台业务产业化前景存疑;

集微网消息 7月29日,据上交所披露科创板上市委2021年第51次审议会议结果显示,北京华卓精科科技股份有限公司(以下简称:华卓精科)科创板IPO被暂缓审议。

据了解,科创板上市委现场提出三大问询。其一,请华卓精科说明光刻机双工件台业务产业化前景。如下游客户未能按计划实现产业化,公司光刻机双工件台业务是否存在可持续性风险,以及在此情况下,公司是否符合科创板定位和发行上市条件,光刻机双工件台业务及02专项相关信息披露是否符合国家法律法规规定和科创板发行上市信息披露要求。

其二,请华卓精科进一步说明发行人技术研发是否对清华大学构成重大依赖,公司是否具备持续的自主研发能力。

其三是,请华卓精科就2019年及2020年第四季度确认的大额销售收入的交易背景、收入确认依据、期后收款情况作进一步的解释说明,以及收入确认是否符合企业会计准则的规定,资产减值准备的计提是否充分。

据了解,虽然华卓精科是国内首家光刻机双工件台厂商,但公司的主要营收来源却是其他业务。集微网了解到,对其收入贡献最大的是超精密测控装备部件里的精密运动系统。招股说明书显示,2017年、2018年和2019年,其精密运动系统分别实现营业收入2315.78万元、6526.26万元和7997.78万元,占总体营业收入的比重分别是42.80%、76.14%和66.12%。

在核心技术方面,华卓精科每年在研发费用方面的投入金额较大,2017年、2018年和2019年,其研发投入占营业收入比例分别为30.75%、96.33%和117.24%,远超行业平均(30%左右)水平。

在大量研发投入的基础上,华卓精科目前拥有175项专利,其中发明专利139项、实用新型29项、外观设计2项、美国专利5项。

据披露,研发较高的原因主要系作为技术领先的科技创新型公司,所需研发投入较大,而其目前处于成长期,营业收入规模相对较小;同时,华卓精科还承担3项02专项研发项目,投入金额较高,导致其研发投入占营业收入的比例高于同行业公司。

华卓精科02专项

值得提及的是,因其所处行业的特殊性,为持续提升其核心竞争力,此次IPO华卓精科拟募资10.35亿元用于产品生产、技术研发及补充流动资金等方面。

对于未来,华卓精科表示,公司将通过并购重组方式整合产业链,以此增强公司核心竞争力;利用资本市场多元化的融资方式促进公司发展,加强公司治理,形成规范化的管理模式。

总结来看,目前,国内光刻机龙头上海微电子已经量产交付了90nm工艺制程的光刻机,正在极力突破40nm、28nm等制程供应,而这也是华卓精科正在攻克的方向。“华卓精科的优势主要体现在三大方面,一是优质的客户,二是持续投入及其技术积累,三是02专项被国家认可。”刘耕强调,华卓精科在国内肯定是首屈一指,但相较于国外企业,其工艺制程还比较落后,未来还有一段路要走。

开源证券研究所副所长、电子行业首席分析师刘翔也表示,如果用三个词来形容华卓精科,那就是高技术、稀缺性及确定性,也正因为其所处行业技术构造复杂,对技术及资金要求极高,企业要及时关注技术泄密风险、行业波动风险和国际宏观环境恶化所带来的风险。(校对/Lee)

3.为满足客户需求,拓普集团拟对波兰子公司追加不超过3000万欧元投资;

集微网消息,7月29日,拓普集团发布关于对波兰子公司增加投资的公告显示,为满足客户需求,拓普集团拟对波兰子公司追加不超过3000万欧元投资,增资后的拓普波兰仍为其全资子公司。

拓普集团表示,鉴于公司欧洲热管理等业务订单增长迅速,为满足产能需求,降低物流成本,提高响应速度,因此增加投资金额。本次投资可以增强客户粘性,为进一步拓展欧洲市场提供有力保证。

拓普集团主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售,主要产品包括汽车NVH减震系统、整车声学套组、轻量化底盘系统、智能驾驶系统、热管理系统五大业务板块,主要客户包括国际国内整车厂及创新车企。拓普集团奉行为客户创造价值的经营理念,坚持研发与创新,推进全球布局,提升综合竞争力,成为整车厂更加信任的合作伙伴。

目前,拓普集团与国内外主要整车厂建立稳定合作关系,主要客户涵盖通用、福特、菲亚特-克莱斯勒、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球整车厂商以及国内自主品牌等。

面对汽车行业新的变革趋势,拓普集团积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力开展合作,探索Tier0.5级的合作模式,为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。

拓普集团重视技术研发,在北美、欧洲、上海、深圳、宁波等地设立研发中心,可以更好服务全球客户,广泛吸引海内外高端人才,已经建立了一支由一百多名博士、硕士组成近2000人的科研团队。同时,设立了全球领先的实验中心,具备材料级、产品级、系统级和整车级的试验及验证能力,通过CNAS的ISO/IEC17025体系认证,有较多汽车厂的整车级实验已交由拓普集团负责完成。(校对/James)

4.汇顶科技:已有成熟的ToF解决方案,TWS芯片研发进展顺利;

集微网消息,7月29日,汇顶科技在互动平台表示,公司的TWS SoC解决方案目前研发进展顺利,而且目前已有成熟的ToF解决方案,均正在向特定客户推广中,具体发布时间以官方发布为准。

汇顶科技指出,公司目前还没有给苹果提供过样品。

此外,公司的NB-IoT芯片主要面向工业领域,在工业控制特别是智能表计领域有新的应用机会,可为客户提供差异化的整体解决方案。

汇顶科技称,公司的产品除了在智能终端领域大规模商用,在IoT领域和汽车电子领域也有产品商用,并获得客户的认可。商用于汽车电子领域的产品有电容指纹、触控芯片及音频CarVoice产品,涉及别克、现代、日产等知名汽车客户。目前公司订单能匹配客户需求,且有足够的产能为客户提供产品和服务。

据悉,汇顶科技已开发并规模商用了安全MCU产品,并在低功耗蓝牙SoC芯片等产品中也嵌入了MCU的功能模块。

在AIoT领域,汇顶科技可为智能可穿戴产品提供丰富的创新产品组合,包括心率、血氧、ECG等功能的健康传感器、多功能交互传感器、低功耗蓝牙SoC芯片、ANC主动降噪编解码器芯片等,目前皆已在国内外知名头部客户规模商用。在智能家居领域,公司的创新智能门锁解决方案也已获得知名门锁品牌的广泛商用;触控产品商用于海内外知名品牌的智能音箱和智能家居等产品。

目前,汇顶科技正处在由单一产品向多元化产品的转型期。公司将以构建世界一流的综合型IC设计公司的目标,整合全球团队为全球客户提供更多创新产品和优质服务,并为之合理配备全球研发资源。公司具有超声波屏下指纹的技术储备。根据市场的反馈,光学指纹方案仍然是目前最受欢迎和最佳的屏下指纹解决方案,在生物识别产品领域,公司的产品策略也聚焦在屏下光学指纹方案,在保持领先优势的同时,也会不断探索其他技术领域。(校对/Arden)

5.博通集成:公司无线芯片可以支持鸿蒙生态;

集微网消息,7月29日,面对最近大火的鸿蒙系统,有投资者在投资者平台上表达了对公司产品和鸿蒙系统间配合的担忧,博通集成对此表示,公司的无线芯片可以支持鸿蒙生态,并与客户软件方案形成紧密协同。

面对投资者对博通集成面临全球半导体芯片紧缺环境的担忧,博通集成表示,公司与多家晶圆厂长期以来保持较好合作关系,加上之前也有相对充裕的备货,因此行业性产能紧缺并没有对博通集成产生太大影响,公司会争取尽量多的产能,保障主力产品、重要客户的持续供应。

博通集成的主营业务为无线通讯集成电路芯片的研发与销售,具体类型分为无线数传芯片和无线音频芯片。公司目前产品应用类别主要包括5.8G产品、Wi-Fi产品、蓝牙数传、通用无线、对讲机、广播收发、蓝牙音频、无线麦克风等。上述产品广泛应用在蓝牙音箱、无线键盘鼠标、游戏手柄、无线话筒、车载ETC单元等终端。

目前,博通集成已经成为国内领先的芯片设计公司,也是经国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部、商务部和国家税务总局等联合认证的“国家规划布局内重点集成电路设计企业”,同时拥有“集成电路设计认证企业”和“高新技术企业”资质证书。

在技术研发方面,博通集成拥有员工222人,其中192人为研发人员,占比高达86.49%。博通集成的核心团队在集成电路工业界积累有数十年丰富的管理经验和先进技术,尤其在高速集成电路、模拟信号集成电路、RF收发器设计及无线通讯系统等设计领域具有国际领先水平。

(校对/James)

6.【每日收评】集微指数涨6.91% 宁德时代发布第一代钠离子电池;

集微网消息,A股三大指数今日集体反攻,其中沪指收盘上涨1.49%,收报3411.72点;深证成指大涨3.04%,收报14515.32点;创业板指飙升5.32%,收报3459.72点,收盘点位首次超过沪指。两市成交额达到1.25万亿元,行业板块多数收涨,半导体、新能源、稀土等热门赛道股纷纷大涨,酿酒、保险、银行板块逆市下跌。北向资金今日净买入42.28亿元。

半导体板块表现突出。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中,市值均上涨,其中,圣邦股份、南大光电、国民技术等涨幅居前。

对于后市大盘走向,东方证券提到,从大势上看,国内目前面临的整体环境,相较于2018年的内外部冲突、2019年的紧信用以及2020年的疫情扰动,要更为乐观积极,在经济弱复苏+政策稳定的背景下,行情无大风险,只有大震荡,指数大幅杀跌后大概率会迎来向上修复,当下不宜过度悲观。

全球动态

美股方面,道琼斯工业平均指数小幅下跌127.59点,跌幅为0.36%,报34930.93点。纳斯达克综合指数小幅上涨102.01点,涨幅为0.70%,报14762.584点。标准普尔500指数小幅下跌0.82点,跌幅为0.02%,报4400.64点。

大型中概股中,阿里巴巴涨5.34%,百度涨5.67%,网易涨13.38%,拼多多涨15.54%,微博涨7.17%,爱奇艺涨8.86%,好未来涨16.33%,新东方涨7.76%。

美国大型科技股FAANG,脸谱网涨1.49%,苹果跌1.22%,亚马逊涨0.11%,谷歌A涨3.18%,奈飞涨0.08%。

欧洲股市方面,英国富时100指数小幅上涨0.29%,报7017点。法国CAC40指数上涨1.18%,报6609点。德国DAX指数小幅上涨0.33%,报15570点。

亚太地区方面,截至今日收盘,日经上涨0.73%,韩国综合上涨0.18%。

个股消息/A股

上汽集团――7月29日,据报道,上汽集团与每日互动宣布双方达成战略合作。双方将基于各自技术和资源优势,共同聚焦技术与服务、产品与模式创新等方面的前沿探索及研究,携手加速数据智能在汽车数字营销、车主的全生命周期管理、数据洞察等领域的应用落地。

宁德时代――7月29日,宁德时代发布第一代钠离子电池。总体来看,第一代钠离子电池的能量密度略低于目前的磷酸铁锂电池,但在低温性能和快充方面,具有明显的优势,特别是在高寒地区高功率应用场景。

博通集成――7月29日,面对最近大火的鸿蒙系统,有投资者在投资者平台上表达了对公司产品和鸿蒙系统间配合的担忧,博通集成对此表示,公司的无线芯片可以支持鸿蒙生态,并与客户软件方案形成紧密协同。

个股消息/其他

台积电――在这场“芯荒”拉锯战中,28nm产能是最为紧缺的产能。继联电宣布在南科扩产28nm产能后,台积电南京厂扩产28nm项目也于日前获准通过。据悉,后者也规划在南科扩28nm产能。

友达――友达今(29)日公布的财报显示,该公司2021年第二季度营收为956.6亿元新台币(单位下同),环比增长15.3%,归属母公司的净利为195.3亿元,每股盈余为新2.06元。

特斯拉――据外媒报道,近日,特斯拉CEO马斯克对投资人表示,虽然柏林工厂建设进度有所延迟,但是预计将于今年年底之前开始在新工厂内进行Model Y的有限生产。

集微网重磅推出集微半导体产业指数!

集微半导体产业指数,简称集微指数,是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况,并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现,并参考了公司的资产总额和营收规模,从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘,集微指数收报6425.66点,涨415.17点,涨6.91%。

【每日收评】作为长期专题栏目,将持续关注中国“芯”上市公司动态,欢迎读者爆料交流!(校对/Arden)

7.投资总额不超过15亿元,东山精密拟设立子公司加码IC载板;

集微网消息,7月29日,东山精密发布公告称,公司作为全球领先的电子电路研发、设计、生产、销售企业,为进一步巩固和提升行业地位,拓宽高端电子电路产品体系,更好的服务全球优质客户,公司拟投资设立全资子公司专业从事IC载板的研发、设计、生产和销售,投资总额不超过人民币150,000万元。

公告显示,IC载板是集成电路产业链封测环节关键载体。随着人工智能、物联网、汽车智能化等新兴技术的推动,叠加第五代通讯技术的不断推广,高性能芯片、5G基站、5G AiP模组等电子元件市场应用的持续扩张以及国内IDM和晶圆代工厂产能的逐渐释放,封装测试需求将呈高速增长的态势,预计IC载板的需求也将随之大幅度提升。IC载板将持续引领电子电路行业的增长。

东山精密表示,公司具备实施本次投资的财务能力、技术实力和管理经验近年来,公司盈利能力和资产规模稳步提升,资本结构持续改善,具备实施本次投资计划的财务能力。公司经过多年的运营,在电子电路领域积累了丰富经验和技术储备。目前公司为全球前三的电子电路企业,服务客户主要为行业知名的消费电子、新能源汽车、通信设备等领域的头部企业。

本次投资有利于拓宽公司电子电路产品体系,强化公司在该行业的领先地位和核心竞争力,提升公司的产业规模,更好地服务全球知名客户,提高公司整体盈利水平。预计本次投资将对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响。

(校对/GY)

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